Der Einfluss der Euroschuldenkrise auf die Unternehmensfinanzierung

Die Eurokrise zeigt durchaus Wirkung - vor allem Unternehmen mit schlechter Bonität stehen in Sachen Finanzierung vor großen Herausforderungen. Denn zum einen sinkt die Risikobereitschaft der Finanzierer auf Grund neuer bilanzieller Vorgaben für Banken, zum anderen beeinflusst das Verhalten der Konsumenten und Unternehmen in Krisenländern auch die hiesige Realwirtschaft.

Zu diesem Schluss kommt die Studie "Der Einfluss der Euroschuldenkrise auf die Unternehmensfinanzierung" von Dr. Wieselhuber & Partner (W&P).

Management Summary

Die Euroschuldenkrise ist nicht nur eine Herausforderung für Staats- und Regierungschefs. Die vorliegende Studie zeigt, dass sie auch konkrete Auswirkungen auf die Finanzierung von Unternehmen mit schlechter Bonität in Deutschland hat. Diese Auswirkungen lassen sich auf zwei Ebenen beobachten: Zum einen verändert sich die Struktur der Finanzierungsinstrumente aufgrund neuer bilanzieller Vorgaben für Banken. Damit einhergehend sinkt die Risikobereitschaft der Finanzierer. Zum anderen zeigen die Unternehmen ein verändertes Verhalten in der Inanspruchnahme von Finanzierungen.
Beides hat neue Anforderungen an das Sanierungskonzept, das Reporting sowie die Kommunikation im Sanierungsprozess zur Folge. Im Einzelnen zeigt die Studie folgendes Bild:

Aus Finanzierersicht sinkt die Bereitschaft zur Projektfi nanzierung angesichts der Kapital- bzw. Bilanzanforderungen sowie im Vorgriff auf Basel III drastisch. Zudem zeigen sich Auswirkungen auch im Bereich der normalen Betriebsmittelkredite, die nicht mehr in jedem Fall so gerne gewährt werden.

Der Trend geht eindeutig hin zu Club Deals und syndizierten „Konsortialkrediten“, die zu einer Verteilung des Kreditrisikos auf „mehrere Schultern“ führen, grundsätzlich ausplatziert werden können und somit auch vor dem Hintergrund neuer Regularien für die Banken besser zu handhaben sind als „herkömmliche Kredite“.
Die Befragten sehen zudem eine strukturelle Veränderung im laufenden Sanierungsprozess, da Konsortien und komplexere Kreditverträge nicht nur durch mehr Beteiligte (agency, legal opinion) gekennzeichnet sind, sondern auch durch einen höheren Aufwand für Kommunikation und Koordination als herkömmliche Bankenpools.
Die Anforderungen der Finanzierer an das Sanierungskonzept und Reporting haben ebenfalls deutlich zugenommen. Die Reporting Vorgaben ergeben sich meist aus der Struktur des Kreditvertrages, seiner Ausgestaltung und seinen Klauseln. Das Sanierungskonzept muss das Unternehmen hinsichtlich Wettbewerbs- und Renditefähigkeit an einer realistischen „peer group“ messen und darf nicht nur die Erreichung des Turnarounds verifizieren.

Um das Risikomanagement der Finanzierer zu erleichtern und das Engagement besser beurteilen zu können, steigen zudem die Anforderungen an die Covenants, an die geschäftsmodellkonforme Ausgestaltung des Kredits in Tranchen, an Baskets sowie atmende Elemente wie z. B. borrowing-based Linien.
In Bezug auf die Rahmenbedingungen in 2012 und 2013 sind sich die Befragten einig, dass die Euroschuldenkrise wird in diesem Zeitfenster nicht überwunden wird. Allerdings sehen die Finanzierer auch noch keinen nachhaltigen Übergriff der Euroschuldenkrise auf die Realwirtschaft und glauben deshalb auch nicht an eine „harte“ europaweite Rezession.
Allerdings wird für das laufende und das nächste Jahr von einem Anstieg der Sanierungsfälle ausgegangen.
Die Euro-Schuldenkrise trifft also doch die Realwirtschaft, wenn auch nicht direkt, sondern indirekt und zwar durch neue Regularien für Banken, zusätzliche Anforderungen an deren Bilanz sowie das Verhalten von Konsumenten und Unternehmern in den Krisenländern.

Die Auswirkungen werden größer sein als erwartet, denn die Geschäftsmodelle der Banken werden sich in Zukunft grundsätzlich verändern.
Inhaltsverzeichnis 
1
Einleitung

2
Ablauf

3
Auswirkungen der Euroschuldenkrise auf die Unternehmenssanierung

4
Neue Bestimmungsfaktoren für den Gestaltungsspielraum der Banken

5
Erwartungen an die wirtschaftliche Situation 2012/2013
Publikation anfordern 
Anrede *

Titel

Vorname *

Name *

Unternehmen *

Position

Straße / Nr. *

PLZ *

Ort *

Land

Telefon*

E-Mail *

 
*
Ich willige ein, dass Dr. Wieselhuber & Partner meine Daten ausschließlich zweckgebunden und im Rahmen der gesetzlichen Vorschriften sowie unserer Datenschutzerklärung verarbeitet und nutzt. Mein Einverständnis hierzu kann ich jederzeit widerrufen. Die Datenschutzerklärung habe ich gelesen und zur Kenntnis genommen.

Hiermit willige ich ein, dass Dr. Wieselhuber & Partner meine Daten auch dazu nutzen darf, um mich vereinzelt über aktuelle Themen zu der Arbeit von Dr. Wieselhuber & Partner zu informieren. Mein Einverständnis hierzu kann ich jederzeit widerrufen. Die Datenschutzerklärung habe ich gelesen und zur Kenntnis genommen.

 
 
Bitte füllen Sie alle markierten Felder korrekt aus

 
*) Pflichtfeld

 
Themenrelevante Inhalte
Veranstaltung, 22.01.2018
Themen Inhaltliche Eckpunkte des vorinsolvenzlichen Verfahrens Das Sanierungskonzept als Vendor Due Diligence Neue Finanzierungskonzepte in der...
mehr
Veranstaltung, 15.01.2018
Themen Inhaltliche Eckpunkte des vorinsolvenzlichen Verfahrens Das Sanierungskonzept als Vendor Due Diligence Neue Finanzierungskonzepte in der...
mehr
Veranstaltung, 13.11.2017
Themen Inhaltliche Eckpunkte des vorinsolvenzlichen Verfahrens Das Sanierungskonzept als Vendor Due Diligence Neue Finanzierungskonzepte in der...
mehr
Wertsteigerung ist das Elixier für alle Kapitalgeber. Vor diesem Hintergrund wurde auf dem W&P Executive Dialog „Mehrstufiges...
mehr
Ende 2016 hat Johann Schmid-Davis, CFO der Hörmann Holding GmbH & Co. KG, zum zweiten Mal eine Anleihe emittiert...
mehr
Über die Veränderungen des Finanzierungsumfeldes – sei es Basel III und IV, die...
mehr
Finanzierungen dienen nicht nur dazu, Geld zu beschaffen. Sie sollten einen Bedarf zeitlich und risikoadäquat...
mehr
Die aktuellen Entwicklungen am Transaktionsmarkt sind bemerkenswert: Ja, es ist sehr viel Geld im Umlauf. Aber der Wermutstropfen...
mehr
Bei aller Euphorie für die Möglichkeiten der Digitalisierung: Die meisten Unternehmen hinken bei der...
mehr
„Stillstand ist Rückschritt“ – das ist branchenübergreifender „common sense“. Wachstum im Unternehmen ist deshalb...
mehr
Der Bankensektor in den Vereinigten Staaten hat sich nach der Finanzmarktkrise erholt - beispielsweise vermelden J.P. Morgan...
mehr
Publikation
mehr